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通过对优秀企业的总结,不难发现企业有两个增长维度:一是现有商业模式的从1-N,体现为现有业态横向扩张;二是创新业务的从0到1,体现在新业务的爆发增长。

因循上述视角,居然之家(000785.SZ)符合优秀企业的增长逻辑。一方面,公司家居卖场业务正由高线城市向下沉市场延伸。另一方面,居然之家持续拓展产业链上下游业务,如设计、家装、智慧物流等,并取得一定成果。

在“多引擎”驱动下,居然之家的增长逻辑有望重塑。

家居卖场稳健发展

将已经打磨成型的商业模型大规模复制,是企业发展最常见的方式之一。典型如沃尔玛,日拱一卒地将超市业态复制到全球,并带来业绩持续增长。

如今,居然之家同样在将卖场业态进行从1到N的横向扩张。2021年,公司的门店数量已经超过420家,较2020年门店数量有较大提升。

从数据上看,居然之家一直保持领先的运营能力和营销效率。据公开数据显示,2021年全年居然之家GMV已突破1000亿元。而这得益于公司卖场的中高端定位,为公司带来了更高的客单价。此外,公司的品牌优势与区位优势也使公司卖场对商家有较大的吸引力。公司也始终保持着较高的招商率。根据兴业证券数据,居然之家卖场出租率长期在95%以上,2021年上半年,公司直营卖场招商率为96%。

着眼未来,居然之家自营+加盟的商业模式,将加速公司未来的门店开拓。简单来说,公司已经在高线城市的优质区位布局了直营门店。依托直营门店经验,公司在下沉市场采取加盟运营模式,加盟店具备轻资产运营特点,既能加速公司门店网络的构建,又具备较高的毛利率。

居然之家卖场业态的横向扩张固然值得投资人期待,但公司更大的想象空间在于新业务的爆发增长。

新业务的爆发增长

优秀企业往往能够实现新业务的爆发增长。如亚马逊的AWS、苹果的软件服务。

对于上述现象,彼得·蒂尔将其总结为,创新业务的从0到1。即,通过技术创新、产业洞察,开创新业务,进而实现纵向爆发式增长。

反观居然之家,公司在家居主营业务外,实现了新业务突破。简单来说,公司围绕家居产业,积极拓展自营和IP业务赛道,打造设计、施工、基材辅材采购、智能家居及家居用品销售、物流和后家装服务等节点的交付和服务能力。

依照上述路径,公司在各个产业链环节开展了居然装饰、基材辅材销售平台、居然智能等多项新业务,并取得了不错成果。

财报显示,2021年上半年,包含数字化智能家装服务平台、装修基材辅料采购平台、智能家居及家居用品销售平台、后家装服务平台在内的新业务销售额实现19.6亿,已超2020年全年收入(12.7亿)。

总的来说,居然之家在家居卖场横向拓张的同时,也在通过业务的垂直延伸,构建了以家居产业为中心的业务版图。随着公司战略的稳步推进,公司将持续屹立在家居商业舞台的中央。

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